[摘要] 成交 剪刀差扩大,关注三季度窗口:二季度开始主流城市迎来量价齐升,印证我们从年初以来的乐观呼声,我们跟踪的重点城市6 月份至今同比增长37%,同比增速创下近2 年新高,其中一线、二线、三线城市同比增长78%、74%和55%,各线城市成交暖意正全面蔓延。
自2015年6月28日起下调存贷款利率0.25个百分点并同时定向降准。此次央行较为少见地同时出台降准降息政策,且时点超出市场预期,对于当前已经初现春意的房地产市场而言,正向反馈的意义是明确的:1、此前市场传言关于经济企稳、楼市回暖所带来的宽松政策变化终证伪,房地产市场流动性格局未变,未来整体降准势在必行;2、在深圳、北京等主流城市成交出现明显回升的背景下,此次降息降准也再次印证了管理层对于楼市市场化管理的态度,过去关于楼市回暖=政策调控的逻辑已经被击碎;3、进一步扶持需求端,此次降息后的贷款利率相当于此轮降息周期前的82 折,房屋本息相当于打9 折,购房人实在受惠。
330政策加速落地,改善性需求持续:相对于四月份的缓慢进展, 二季度以来的持续流动性宽松格局也加速了各地330 政策落地进程,根据我们跟踪,除了广深区域,其他主流城市皆已经开始落实二套房新政,武汉、济南、青岛等城市绝大部分银行已经开始执行四成首付新政,上海新政执行率也达到50%以上。当前银行间流动性整体宽裕,降息降准所带来的利率以及额度变化将进一步支持购房需求,二套房 是改善性需求的弹性仍将持续。
成交 剪刀差扩大,关注三季度窗口:二季度开始主流城市迎来量价齐升,印证我们从年初以来的乐观呼声,我们跟踪的重点城市6 月份至今同比增长37%,同比增速创下近2 年新高,其中一线、二线、三线城市同比增长78%、74%和55%,各线城市成交暖意正全面蔓延。但是销售终端的回暖仍未传导至 端,二季度重点城市土地成交规模已经回落到09 年初的低谷,考虑到房企去化以及回款的改善,我们认为三季度将成为房企补库存加码的关键窗口,拿地意愿的回升也将有助于 增速走向企稳。
龙头+转型齐飞,维持买入评级:我们一直强调,流动性不见顶,地产板块就有继续演绎的舞台,当前降准预期仍在,地产股相对估值 明显,维持行业“买入”评级。标的方面,强调“选择两极拒绝中庸”的配置思路,推荐保利、招商、万科、华侨城,中小房企方面,中小房企推荐阳光城、中天城投、蓝光发展、鲁商置业和华发股份,以及去年6月份构建的 组合,我们强调此轮行业龙头和转股不会是零和博弈,而是共同成长的两个方向,后我们建议关注北京+深圳区域机会,以及地产+金融的 机会。
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