[摘要] 瑞银中国首席经济学家汪涛14日表示，低基数导致10月房地产活动同比反弹，但基本面鲜有变化。房地产建设活动的基本面并未转变。朝前看，11、12月同比基数较高，新开工可能会重现同比下跌。维持2015年房地产新开工进一步下跌10%的预测。
瑞银中国首席经济学家汪涛14日表示，低基数导致10月房地产活动同比反弹，但基本面鲜有变化。房地产建设活动的基本面并未转变。朝前看，11、12月同比基数较高，新开工可能会重现同比下跌。维持2015年房地产新开工进一步下跌10%的预测。
去年同期房地产活动基数偏低，导致10月份房地产活动同比增速普遍好转，销售同比跌幅由上月的10.3%收窄至1.6%，新开工由上月的同比微跌0.2%转为大涨43%，与此同时施工、投资和土地购置的增速均不同程度地改善。
统计局数据所显示的销售改善与房天下监测的41个城市成交量10月份同比、环比回升的情况相符。瑞银称，考虑到此前限购、限贷政策相继放宽，这一改善并不让人意外。但值得注意的是，11月周房天下41个城市周成交量增长势头又有所减弱，显示销售好转的基础尚不牢固。
虽然10月新开工增速同比大幅反弹，但瑞银认为，这一数据主要受到了基数效应的干扰、而建设活动的内在势头仍相对乏力。
具体原因包括：
首先，去年10月新开工基数异常低：同比增速由上月的41%大幅滑坡至-3.4%，随后又在11月大幅反弹至58.6%，而季调后去年10月环比大跌。近年来统计局新开工数据质量疑点较多、屡现大起大落，即便是季调后的环比增速也无法完全剔除基数波动的干扰、难以准确反映内在势头。
其次，虽然近期销售有所改善，开发商对后市普遍仍持谨慎态度，以消化库存为优先、而不急于购地和开工新项目。如万科之类的大型开发商，对明年的新开工计划均较为谨慎。瑞银认为，前期库存高企和销售前景的不确定性未来仍会抑制开发商的新开工意愿。
最后，没有证据表明保障房在10月突然发力。截至今年9月，本年度保障房建设目标已基本完成。地方政府并无动力将来年的开工提前至现在。
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